Outlook รายได้ของทวิตเตอร์: ธุรกิจโฆษณาเติบโตอย่างรุนแรงแต่คว่ำถูกจำกัด

: บทความที่โพสต์ไม่ได้มีคำแนะนำการลงทุน, โปรดนักลงทุนที่จะทำเองตรวจ สอบ 

สรุป

  • หุ้นทวิตเตอร์แสดงบาง, แต่ไม่มาก, เมื่อเทียบกับมูลค่ายุติธรรม.

  • ฉันคาดหวังรายได้ที่จะเติบโตในหลักสองในไตรมาสที่จะมาถึง

  • ฉันจะซื้อ Twitter แม้ว่ามันจะไม่ใช่ทางเลือกแรกของฉันในพื้นที่นี้


ทวิตเตอร์ (TWTR), หนึ่งของอุตสาหกรรมที่มีชื่อเสียงมากที่สุดแพลตฟอร์มสื่อสังคมในวันนี้, ส่วนใหญ่ถือเป็นคู่แข่งที่ใหญ่ที่สุดในการบริการสื่อสารเฮฟวี่เวท Facebook (FB).บริษัทมีหัวหน้าผู้บริหารแจ็ค Dorsey และแพลตฟอร์มการชำระเงินสแควร์ (SQ)ตั้งแต่การเสนอขายของประชาชนครั้งแรกในเดือนพฤศจิกายน๒๐๑๓ผลการดำเนินงานของทวิตเตอร์ในตลาดเปิดได้รับความผิดปกติ, กับการเริ่มต้นที่ $๒๖แบ่งปันและสิ้นสุดวันซื้อขายแรกที่ $๔๔หุ้น.มันตีสูงเกี่ยวกับ $๗๕หุ้นในระหว่างการทำงานเริ่มต้นและประสบความสำเร็จลดลงที่สวยงามหลังจากที่ล็อคหมดอายุในขณะที่เขียนหุ้น Twitter กำลังซื้อขายที่เกี่ยวกับ $๓๐แบ่งปันและในขณะที่ผมไม่คิดว่าพวกเขากำลังจะตีความคิดฟุ้งซ่านบันทึกเวลาเร็วๆนี้ผมคิดว่ามีบางห้องสำหรับการปรับปรุงในระดับปัจจุบัน

ประสิทธิภาพในอดีตและการคาดการณ์

ข้อมูลแผนภูมิ

แม้จะมีความวุ่นวายในตลาดและเรื่องอื้อฉาวมากมายโดยรอบของการสร้างรายได้หลัก, Twitter ได้ดำเนินการอย่างมากใน๒๐๑๘ในแง่ของรายได้และราคาหุ้น.หุ้นของทวิตเตอร์เพิ่มขึ้น20เปอร์เซ็นต์จากมูลค่าเริ่มต้นประมาณ $๒๔ถึง $๒๘.๗๔, รายงานจุดเด่นทางการเงินที่โดดเด่นต่อไปนี้:

· รายได้ $๓,๐๔๒,๐๐๐,๐๐๐ (ขึ้น 25%) FY2018

· กำไรขั้นต้น $๒,๐๗๗,๐๐๐,๐๐๐ (สูงสุด 31%) ใน FY2018

· กำไรสุทธิ $๑,๒๐๖,๐๐๐,๐๐๐

· กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน $๑.๕๙

· ๓๒๑ผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่ทั่วโลก

เช่นเดียวกับหน่วยงานโซเชียลมีเดียอื่นๆทวิตเตอร์สร้างรายได้จากการสร้างรายได้จากฐานผู้ใช้รายได้เหล่านี้มีการรายงานในกลุ่มแบ่งออกเป็นการโฆษณาและการให้ใบอนุญาตข้อมูลและสองส่วนอื่นๆในอดีตการให้สิทธิ์การใช้งานข้อมูลเป็นเรื่องเกี่ยวกับ11-15% ของรายได้รวมในขณะที่ส่วนที่เหลือของการขายได้รับการระบุให้กับธุรกิจโฆษณาของบริษัทบริษัทแบ่งส่วนการโฆษณาออกเป็นสองภูมิภาคทางภูมิศาสตร์ประเทศสหรัฐอเมริกาและต่างประเทศการเติบโตของรายได้ของทวิตเตอร์จะถูกขับเคลื่อนโดยผู้ใช้ที่ใช้งานรายเดือนโดยเฉลี่ยและความสามารถในการสร้างรายได้จากผู้ใช้เหล่านั้นการคาดการณ์ของความสามารถในการดำเนินกิจกรรมเหล่านี้ในปีที่ผ่านมาจะมีรายละเอียดในตารางด้านล่าง

การมีส่วนร่วมของผู้ใช้แสดงระดับของฤดูกาลที่มีระดับสูงสุดที่เกิดขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปีและต่ำสุดในไตรมาสก่อนหน้านี้ในครั้งล่า, การเติบโตของผู้ใช้รายเดือน, ทั้งระหว่างประเทศและในประเทศ, ได้รับค่อนข้างแบน, โดยไม่มีอัตราการเติบโตรายปีมากกว่า5% ในไตรมาสใดๆของ๒๐๑๘.ผมคาดว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินการต่อไปบางครั้งที่จะมาตามที่อธิบายไว้ข้างต้น

ในขณะที่เมาเติบโตค่อนข้างแบน, รายได้รวมจากธุรกิจการโฆษณาเติบโตอย่างมากปีต่อปี.ฉันคาดหวังรายได้จากการโฆษณาในประเทศที่จะเป็น $๑,๖๐๔,๐๐๐,๐๐๐ในทางการเงิน๒๐๑๙และ $๑,๘๕๑,๐๐๐,๐๐๐ในทางการเงิน๒๐๒๐, 18% และ15% ตามลำดับในต่างประเทศ, ฉันกำลังมองหา๑,๕๒๙,๐๐๐,๐๐๐ fy15 และ FY2020

ในสกุลเงินดอลลาร์และ $๑,๗๖๘,๐๐๐,๐๐๐, รายได้จากการโฆษณาดอกกุหลาบ21% และ16% ต่อปี

แผนภูมิด้านบนแสดงรายละเอียดของโฆษณา ARPU ที่ฉันคาดหวังสำหรับแปดไตรมาสถัดไปเช่นเดียวกับรายงานอื่นๆจากบริษัทในประเทศของ ARPU ผู้ใช้ของสหรัฐอเมริกาทำกำไรมากกว่าผู้ใช้ต่างประเทศในขณะที่ผมคาดว่าการเติบโตที่ดีต่อสุขภาพในรายได้การโฆษณาระหว่างประเทศ, ฉันคาดว่านี้จะดำเนินการในอนาคตอันคาดการณ์.

รูปด้านบนคือการแสดงภาพรวมของการกระจายการขายทั้งหมดของบริษัทที่คาดการณ์ของฉันข้อมูลของฉันได้รับการรวบรวมโดยใช้การคาดการณ์รายได้จากโฆษณาและอัตราส่วนประวัติศาสตร์อื่นๆของการแจ้งเตือนรายได้จากโฆษณาผลรวมของจำนวนทั้งสองนี้แสดงมูลค่ารายได้ในตารางกำไรที่รวมบัญชีที่คาดการณ์ไว้ด้านล่าง

ตัวชี้วัดสำคัญหลายประการในงบกำไรขาดทุนฉันคาดว่าจะเป็นดังนี้:

· รายได้ FY19 $๓,๖๔๐,๐๐๐,๐๐๐ (20%)

· FY19 กาไรสุทธิจาก $๖๗๕,๓๑๐,๐๐๐

· กำไรจากการ $๐.๘๖หุ้น

· รายได้ใน FY20 $๔,๒๐๔,๐๐๐,๐๐๐ (ขึ้น 15%)

· กำไรสุทธิสำหรับงบการเงิน20คือ $๗๙๗,๔๒๐,๐๐๐

· กำไรต่อหุ้นที่อ้างอิงของ $๐.๙๘ใน FY20

โดยการทำความเข้าใจเกี่ยวกับการคาดการณ์และสมมติฐานที่สำคัญเราสามารถเปิดการประเมินค่าของทวิตเตอร์ได้

ประเมินค่า

WACC

การประเมินค่าของทวิตเตอร์จะขึ้นอยู่กับการวิเคราะห์กระแสเงินสดที่ได้รับส่วนลดค่าใช้จ่ายถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุนสำหรับอัตราส่วนลดอยู่ในตารางความไวข้างต้นWACC ของฉันถือเป็นอัตราความเสี่ยงที่๒.๗% และรุ่นเบต้าที่ไม่มีเลเวอเรจ๐.๗๘นี้มีช่วงส่วนลดของ๘.๑๑% ถึง๑๐.๙๕% ที่มีค่ากลางของ๙.๔๖%

กระแสเงินสดฟรี

ตารางข้างต้นแสดงให้เห็นถึงสมมติฐานการไหลของเงินสดฟรีในช่วงไม่กี่ครั้งถัดไป.ผมคาดหวังว่ากระแสเงินสดของบริษัทจะเติบโต23% ใน๒๐๑๙และค่อยๆช้าไป๒๐๒๓.

ส่วนลดกระแสเงินสด

ตารางข้างต้นให้ภาพรวมของตารางความไวขึ้นอยู่กับการวิเคราะห์กระแสเงินสดส่วนลดของฉันบน Twitterผมคาดว่ามูลค่ายุติธรรมในช่วงกลางทศวรรษที่30s ขึ้นอยู่กับการมองโลกและมองโลกของ $๒๘.๐๐-$ 46.00 ตามลำดับด้วยเหตุนี้ผมจึงกำหนดราคาเป้าหมาย $๓๕.๐๐ต่อหุ้นสำหรับ๒๐๑๙

เสี่ยง

ในความคิดของฉันเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด Twitter เผชิญในวันนี้เป็นความเสี่ยงตามกฎระเบียบโดยรอบการสร้างรายได้จากข้อมูลบริษัทไม่ได้เผชิญหน้ากับการพิจารณาของประชาชนเช่น Hyundai Facebook แต่การสร้างรายได้จากข้อมูลผู้ใช้เป็นสิ่งสำคัญสำหรับทวิตเตอร์ได้รับความคาดหวังอย่างต่อเนื่องของแนวโน้มที่ค่อนข้างมั่นคงในการเติบโตของผู้ใช้, ความสามารถของบริษัทในการสร้างรายได้จากผู้ใช้เป็นสิ่งสำคัญที่จะเพิ่มรายได้.หากกฎระเบียบมีความเพียงพอที่จะป้องกันไม่ให้ Twitter ทำงานเหล่านี้อาจมีผลกระทบเชิงลบที่สำคัญต่อการประเมินมูลค่าของบริษัทหากคุณไม่เชื่อว่านี่เป็นความเสี่ยงที่ร้ายแรงให้พิจารณาความจริงที่ว่าหัวหน้าผู้บริหารแจ็ค Dorsey ได้รับเรียกให้เป็นพยานในสภาคองเกรส (ดูข้างต้น) พร้อมกับเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ Facebook Sheryl Sandberg และผู้บริหารตัวอักษร (GOOG)GOOGL (แม้ว่าพวกเขาไม่ได้เลือกที่จะเข้าร่วมการได้ยิน)

บทสรุป

ราคาซื้อขายของทวิตเตอร์อยู่ต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมแต่ยังไม่ถึงระดับของทางเลือกบางอย่างฉันไม่ชอบ Twitter มากเท่าที่ Twitter เพราะผมคิดว่าบริษัทมีการให้แสงอุตสาหกรรมที่คล้ายกัน, ผลงานที่มีความหลากหลายมากขึ้นและฐานที่แข็งแกร่ง.ต้องบอกว่าผมได้คะแนน Twitter เป็นซื้อที่มีราคาเป้าหมายของ $๓๕.๐๐หนึ่งปีกรอบเวลา

ผู้เขียนบทความนี้:เจมส์บอนเทอร์,Usการวิจัย (สาธารณะ: meigushe) http://www.meigushe.com/--เพื่อช่วยให้นักลงทุนชาวจีนเข้าใจโลกที่จะมุ่งเน้นไปที่หุ้นเทคโนโลยีของสหรัฐอเมริกาและหุ้นจีนและเพื่อให้ตากับเรา


เสร็จ สิ้น



สมาคมวิจัยหุ้นของสหรัฐฯกลุ่ม WeChat จะมา

มีข้อความที่มีการปรับปรุงด้วยมือแรกในกลุ่ม

และพระเจ้าที่ยิ่งใหญ่ยินดีต้อนรับสู่การร่วมงานกับเรา 

ทำตามหมายเลขสาธารณะของ WeChatmeigushe หรือเพิ่ม WeChat๑๘๖๘๔๗๖๐๔๑๔ 

เตรียมกลุ่มฉีดเข้าร่วมโปรดอดทนกับการเพิ่มขึ้นของผู้คน

ขนาด เล็กทำให้การสะกดเช่นการมองที่ดีและจากนั้นไป!